Актуальные проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ

Актуальность. Проблема законодательного регулирования рынка ценных бумаг (далее РЦБ) является в современных условиях развития актуальной и значимой, что обусловлено как развитием законодательства, так и ролью РЦБ, который постоянно изменяется, и требует адекватного правового регулирования. За последние годы, интерес к правовому регулированию ценных бумаг возрастает, что связано с информационно-коммуникативным развитием, а также процессами глобализации и интеграции. РЦБ любого развитого государства является весомым и необходимым элементом экономики. Привлечение средств является необходимым условием роста любой компании. Инвестиции дают возможности для расширения и диверсификации бизнеса (позволяют увеличивать объемы производства, открывать новые филиалы и подразделения, создавать новые направления, проводить научные разработки, внедрять инновационные технологии и многое другое). На начальной стадии своего развития организации привлекают средства с помощью банков и прочих финансовых учреждений в виде кредита (заемного капитала). Заемный капитал обладает свойствами возвратности, платности и жесткими фиксированными условиями погашения.

---

Поможем написать диссертацию на заказ во Владивостоке Просто заполните форму на сайте Work5.

---

Получая кредит в банке, организация получает средства в размере, определенном банком исходя из своих финансовых показателей и других характеристик, полученных в ходе анализа кредитоспособности. Развитие российского РЦБ связано с увеличением роли акционерного финансирования в деятельности компаний. При этом одним из быстро развивающихся рыночных механизмов привлечения финансовых ресурсов с фондового рынка является IPO (Initial Public Offering) - первичное публичное размещение. Основная цель компании, которая впервые выпускает акции в открытую продажу ‒ привлечение нового капитала. При этом акционерное общество является инициатором IPO, но это не единственное заинтересованное лицо. Согласно классическому подходу, под IPO понимают первое публичное предложение акций компании на организованном фондовом рынке, адресованное неограниченному (широкому) кругу инвесторов. Часть экономистов под IPO понимают и последующие публичные размещения: Secondary Public Offering или «follow-on» – второе и последующие публичные размещения; Direct Public Offering – прямое публичное размещение, минуя биржевой рынок; Private Offering – частное предложение акций среди заранее известного узкого круга лиц. Покупка ценных бумаг инвестором означает передачу денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага отражает право инвестора на определенный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал. Именно по приносимому доходу оцениваются все финансовые инвестиции, то есть вложения в ценные бумаги. С этой точки зрения все ценные бумаги однородны, все они в общем случае представляют собой право на доход, независимо от того, в какую отрасль или область экономики удостоверяют они вложение ссудного капитала. Теоретические основы доходности фондов акций, на основе существующих моделей позволяют выстроить практическую деятельность конкретных инвесторов. Ведь для инвестора, вкладывающего финансовые средства в развивающиеся рынки, важным вопросом является насколько будет обеспечиваться доходность вложенных средств. Активы, с которыми ассоциируется относительно больший размер возможных потерь при большей доходности, относятся к более рисковым. В этой связи, стоит отметить, что наличие рисков в регулировании РЦБ, позволяет говорить о важности и значимости нормативно-правового регулирования. В современных условиях гражданско-правового регулирования, нарастает необходимость более пристального внимания, как теоретического, так и практического в изучении регулирования РЦБ. Данная проблема связана с тем, что на сегодняшний день, существует ряд пробелов в правовом регулировании РЦБ. Обращаясь к практической стороне, стоит отметить, что в последние годы наблюдается увеличение случаев нарушений законодательства о РЦБ, юридических конфликтов. Степень изученности темы. Вопросы правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ исследовали такие видные ученые юристы как Е.П. Данилов, Ю.Н. Власов, В.В. Калинин и так далее. Юристами, занимающимися данными вопросами, по-разному комментируются положения законодательства, высказываются, время от времени совершенно противоположные мнения на ряд отдельных положений. Объектом исследования выступают общественные отношения в сфере правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ. Предмет исследования - это положения законодательных актов Российской Федерации, которые призваны регулировать особенности правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ. Целью работы является комплексное исследование актуальных проблем правового регулирования рынка ценных бумаг в отечественном праве, выявление сущности данной правовой конструкции, анализ правового регулирования складывающихся в данной сфере отношений, и, как следствие, выявление наиболее важных теоретических и практических проблем в исследуемой области. В рамках поставленной цели в работе должны быть решены следующие задачи: 1. Рассмотреть становление рынка ценных бумаг в России. 2. Раскрыть рынок ценных бумаг как рынок услуг. 3. Изучить законодательное регулирование рынка ценных бумаг. 4. Проанализировать особенности юридической ответственности на рынке ценных бумаг. 5. Выявить проблемы развития рынка ценных бумаг. 6. Рассмотреть перспективы развития российского рынка ценных бумаг. Методологическая основа исследования. Метод теоретического анализа: изучение, анализ, синтез и обобщение научной и учебной литературы, которая раскрывает актуальные проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ; метод системного анализа, частнонаучные (формально-юридический, сравнительно-правовой) методы исследования, что позволило исследовать заявленную тему и сделать соответствующие обобщения и выводы. Теоретической основой работы являются положения и выводы, разработанные юридической наукой. Учебные пособия, научные статьи и монографии, среди которых можно выделить работы таких авторов, как: М.И. Брагинский, В.В. Витрянский, М.А. Егорова, О.С. Иоффе, А.Д. Корецкий, П.В. Крашенинников, А.П. Сергеев, Е.А. Суханов и другие. Нормативную базу исследования составили Конституция Российской Федерации , а также иные нормативные правовые акты, регламентирующие общественные отношения, связанные с особенностями наследования по закону в Российской Федерации. Эмпирическая основа исследования. Материалы судебной практики по теме исследования. Структура работы. Структуру работы определяют цели и задачи исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и других источников.

На основании проведенного исследования в заключении можно сделать следующие выводы. Рынок ценных бумаг – это система экономических связей, образующихся между субъектами экономики по поводу использования свободного капитала в ходе эмиссии и обращения ценных бумаг. Он считается составляющего всего финансового рынка. Цель заключается в результативном переназначении финансовых ресурсов в экономике, которое происходит при помощи специальных финансовых инструментов, имеющих правовой статус ценных бумаг. В следствии функционирования рынка ценных бумаг достигается наилучшее соотношение финансовых потребностей реципиенты и доноров. Реципиенты – это экономические субъекты, которые нуждаются в добавочных финансовых ресурсах, а доноры – это собственники избытков финансовых ресурсов. Однако, нельзя недооценивать роль субъективизма в процессе формулирования и структуризации целевых установок. На рынке ценных бумаг данные субъекты называются соответственно эмитент (реципиент, заемщик) и инвестор (донор, кредитор). При переназначении всех денежных средств, представленных в форме ценной бумаги субъект, получающий данные ресурсы, обязуется поощрить субъекта, передающего денежные ресурсы, конкретным денежным поощрением или его неимущественным эквивалентом через определенный период. Стоит так же отметить, что денежные ресурсы могут передаваться в бессрочное пользование при помощи долевых ценных бумаг, в то время, когда обязательства эмитента в отношении каждого конкретного инвестора действуют в течение неопределенного времени. В случае если финансовые ресурсы переходят на время при помощи долговых ценных бумаг, эмитент должен вернуть финансовые ресурсы трейдеру. Однако во все вариантах переназначение, опосредованное ответным движением ценных бумаг, обязано соответствовать условиям удобности и наименьшего риска такого обмена, то что подразумевает точное установление прав собственности как на денежные ресурсы, так и на ценные бумаги. Крайне редко рынок ценных бумаг рассматривают не только как комплекс экономических отношений, но и как комплекс институтов, инструментов и механизмов, применяемых с целью привлечения вложений в экономику путем установления экономических отношений между теми, кто нуждается в инвестициях, и тем, кто хотел бы инвестировать свой избыточный доход с целью получения нового дохода. Многоплановость рынка ценных бумаг, на наш взгляд, определена природой ценных бумаг и характером отношений среди субъектов рынка. К последним принято причислять инвесторов, эмитентов, профессиональных участников и государство, которое выступает эмитентом, инвестором и регулятором рынка ценных бумаг. Взаимоотношения вида «инвестор – инвестор» представляют рынок ценных бумаг как рынок, на котором обращается особый продукт – ценная бумага. В ходе обращения инвесторы приобретают доходы от сделок с ценными бумагами и переназначают прерогативу собственности на ценные бумаги. Вхождение в экономические отношения специалистов позволяет определить еще один значительный сдвиг рынка ценных бумаг. Взаимоотношения типа «инвестор – профессиональный участник – инвестор» или «эмитент - профессиональный участник - инвестор» определяют сервисный аспект рынка ценных бумаг. Иными словами, рынок ценных бумаг можно расценивать как рынок своеобразных услуг. Услуги на рынке ценных бумаг – это узкоспециализированные услуги, содержание и необходимость которых исходит из основных характеристик ценных бумаг. Признаки ценной бумаги – это особенности, по которым возможно отнести ее к самостоятельному экономико-правовому явлению, к свойствам принадлежат черты, которые помогают отличить ценную бумагу от традиционных товаров которые отражают ее потребительные свойства. Признаками бездокументарной ценной бумаги являются – информация об обязательствах эмитента, которая принимает документарную форму; удостоверение прав, вытекающих из ценной бумаги; абстрактность закрепленного в ценной бумаге обязательства; удостоверение права на ценную бумагу. Общими свойствами ценной бумаги по критерию товара особого рода является – регулируемость и признание со стороны государства, стандартность и серийность, обращаемость, по критерию базовых потребительных свойств ценной бумаги: надежность, риск, ликвидность, доходность. Рынок ценных бумаг и услуг – это две составляющие одного и того же перераспределительного процесса, но, безоговорочно они обладают индивидуальными признаками, позволяющими их идентифицировать как независимые явления. Итак, рынок услуг, который непосредственно связан с ценными бумагами, является устоявшимся явлением, но находится на недостаточно изученном уровне в Российской Федерации. Из этого вытекают проблемы, соединенные с регулированием профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, с появлением недобросовестных финансовых компаний.

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993 с изменениями, одобренными в ходе общероссийского голосования 01.07.2020) // Официальный интернет-портал правовой информации http://www.pravo.gov.ru, 04.07.2020. 2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 09.03.2021) // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301. 3. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 N 195-ФЗ (ред. от 30.04.2021) // СЗ РФ, 07.01.2002, N 1 (ч. 1), ст. 1. 4. Уголовный кодекс Российской Федерации от 13.06.1996 N 63-ФЗ (ред. от 05.04.2021, с изм. от 08.04.2021) // СЗ РФ, 17.06.1996, N 25, ст. 2954. 5. Федеральный закон от 21.11.2011 N 327-ФЗ (ред. от 30.12.2015) "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона "Об организованных торгах" // "Собрание законодательства РФ", 28.11.2011, N 48, ст. 6728. 6. Федеральный закон от 21.11.2011 N 325-ФЗ (ред. от 31.07.2020) "Об организованных торгах" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2021) // "Собрание законодательства РФ", 28.11.2011, N 48, ст. 6726. 7. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.07.2020) "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2021) // "Собрание законодательства РФ", N 17, 22.04.1996, ст. 1918. 8. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 31.07.2020, с изм. от 24.02.2021) "Об акционерных обществах" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2021) // "Собрание законодательства РФ", 01.01.1996, N 1, ст. 1. 9. Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 01.04.2020) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" // "Собрание законодательства РФ", 08.03.1999, N 10, ст. 1163. 10. Федеральный закон от 27.12.2018 N 514-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и отдельные законодательные акты Российской Федерации в части совершенствования правового регулирования осуществления эмиссии ценных бумаг" // "Российская газета", N 295, 29.12.2018. 11. Положение Банка России от 30.12.2014 N 454-П (ред. от 25.05.2018) "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" // "Вестник Банка России", N 18 - 19, 06.03.2015. 12. Постановление Арбитражного суда ЗападноСибирского Округа от 24.05.2016 по делу №А27-21932/2015. 13. Решение Арбитражного суда города Москвы от 8 мая 2018 г. № А40-21171/2018. 14. Решение Новосибирского областного суда от 25.02.2016 г. № 33-1713/2016. 15. Ануфриенко, М.С. Государственные ценные бумаги Российской Федерации // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. - 2017. №20. - С. 102–107. 16. Алиев А.Р. Рынок ценных бумаг в России: учебное пособие. – М.: Юнити-Дана, 2017. – 199 с. 17. Берзон Н. И. Рынок ценных бумаг: учебник для академического бакалавриата. Юрайт. – 2016. – С. 564. 18. Базиков А.А. Рынок ценных бумаг: международный аспект: монография. – М.: Берлин: Директ-Медиа, 2016. – 249 с. 19. Буркова А.А., Кормош Ю.В. Шаги к созданию финансового мегарегулятора в России // Рынок ценных бумаг. - 2016. - №7. - С 34. 20. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. – М.: ИНФРАМ, 2016. – 304 с. 21. Балихина Н.В., Косов М.Е., Иванова Я.Я., Чалова А.Ю., Омшанова Э.А., Паушева Т.Е., Дорофеев М.Л. Финансы и кредит: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению подготовки «Экономика». Издание 3-е, переработанное и дополненное. Москва: ООО «Издательство «Юнити-Дана», 2017. 264 с. 22. Воронкова О.Ю. Историческое развитие и перспективы рынка ценных бумаг в России / Управление современной организацией: опыт, проблемы и перспективы: материалы V Международной научно-практической конференции. - 2016. - № 7. - С. 23-25. 23. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 379 с. 24. Гришин В. И. Экономико-правовой анализ рынка ценных бумаг в России: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / В. И. Гришин и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 247с. 25. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. - 4-е издание. - М.: Финансы и статистика, 2016. – 865 с. 26. Галанов В. А. Производные финансовые инструменты: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 187 с. 27. Газалиев М.М., Осипов В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2017. – 160 с. 28. Гафарова Р.М., Марьина А.В. Анализ причин, вызывающие экономический кризис в России // В сборнике: Управление. Экономический анализ. Финансы. Под общ. ред. И.Р. Кощегуловой. 2018. С. 118-121. 29. Гаврисюк Н.И. К вопросу о понятии ценной бумаги и правовом регулировании рынка ценных бумаг // В сборнике: Актуальные проблемы права и управления глазами молодежи. 2019. С. 60-71. 30. Далинь С. Анализ роли коллективных инвестиционных фондов в развитии финансового рынка КНР // Управление экономическими системами. – 2018. - № 4. – С. 34-41. 31. Дуплякин В.М. Эффективность оценок риска неисполнения обязательств по ценным бумагам компаний России и США // Экономика и предпринимательство. – 2017. – № 4 (ч.1) (81-1). – С. 1209 – 1215. 32. Дикарева И.А., Плевко О.И. Современная валютная политика России // В сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса. Сборник статей по материалам Х Всероссийской конференции молодых ученых, посвященной 120-летию И. С. Косенко, 2017. С. 1481-1482. 33. Завгородняя Т. В., Матвиенко И. И. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации // Сибирский торгово-экономический журнал. – 2016. – № 2(20). – С.106-108. 34. Зиниша О.С., Смелик А.О., Трусова К.Г. Проблемы и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг в России // В сборнике: современная экономика: актуальные вопросы, достижения и инновации сборник статей XVI Международной научно-практической конференции: в 2 ч.. 2018. С. 162-164. 35. Косорукова, И. В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2016. – 904 с. 36. Корзова К. Р. Проблемы российского рынка ценных бумаг на современном этапе // Устойчивое развитие российских регионов. – 2016. - С. 1270-1275. 37. Климовских Н.В. Некоторые аспекты применения рейтинговых оценок в анализе инвестиционной привлекательности и оценке инвестиционного потенциала // Проблемы достижения экономической устойчивости и социальной сбалансированности: императивы, правовые и хозяйственные механизмы. 2017. С. 70-73. 38. Климовских Н.В. Региональная инвестиционная политика как значимый фактор инвестиционной привлекательности Краснодарского края // European Social Science Journal. 2017. № 6. С. 98-104. 39. Казанкина О.А. Страхование инвестиционных рисков предприятия: основные проблемы и пути их решения // Факторы успеха. 2018. № 1(10). С.27-31. 40. Коновалова М.Е., Кузьмина О.Ю., Левченко Л.В. Мировой рынок ценных бумаг и тенденции его развития. Вопросы экономики и права. 2018. № 7 (121). С. 58 – 61. 41. Климовских Н.В. Некоторые аспекты применения рейтинговых оценок в анализе инвестиционной привлекательности и оценке инвестиционного потенциала // Проблемы достижения экономической устойчивости и социальной сбалансированности. 2016. С. 70-73. 42. Климовских Н.В. Региональная инвестиционная политика как значимый фактор инвестиционной привлекательности Краснодарского края // European Social Science Journal. 2018. № 6. С. 98-104. 43. Кузнецов Б. Т. Рынок ценных бумаг / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮнитиДана, 2017. – 288 c. 44. Лялин В. А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // ПСЭ. 2018. №2. С.77-82. 45. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. – Ростов н/Д.: Феникс. – 2016. – 28с. 46. Молодежный научный форум: Общественные и экономические науки. Электр. сб. ст. по материалам XL студ. междунар. заочной науч.-практ. конф. – М.: «МЦНО». 2016. № 11(40). 47. Методологические особенности ценообразования в интегрированных структурах Аджиева А.Ю., Дикарева И.А. В сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса Сборник статей по материалам 71-й научно-практической конференции преподавателей по итогам НИР за 2015 год. 2016. С. 658-659. 48. Макеев А., Зверев В., Зверева А., Евсюков С. Рынок ценных бумаг. – М., 2016. – 778с. 49. Матыцына Т.В. Инвестиционные институты как важнейшие игроки финансового рынка России // Государственное и муниципальное управление. Ученые записки СКАГС. – 2017. - № 4. – С. 257-263. 50. Михайленко М.Н. Финансовые рынки и институты. – М.: Юрайт, 2019. – 336 с. 51. Николаева, И.П. Рынок ценных бумаг. Учебник для бакалавров. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». – 2016. – 256с. 52. Покровская Н. Н., Куриленко М. В. Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития // Интернет – журнал «Науковедение». – 2016. - № 4(8). – С. 1-9. 53. Помаскина О. В. Особенности развития паевых инвестиционных фондов в России в современных условиях // Статистика и экономика. 2016. № 1. С. 114-116. 54. Прянишникова М.В., Гусева Н.А. Оптимальный портфель и методы диверсификации и хеджирования рисков в управлении портфелем ценных бумаг институциональных инвесторов // Управление финансами в цифровой экономике: Коллективная монография. Саратов, 2018. С. 37-46. 55. Прянишникова М.В. Методология формирования и развития организованных рынков ценных бумаг: Монография. Саратов, 2018. 124с. 56. Прянишникова М.В. Общие подходы к формированию внебиржевых рынков для обеспечения ликвидной торговли ценными бумагами. сб. науч. тр. по итогам Международной научно-практической конференции: в 3-х частях. Саратов, 2016. С. 26-27. 57. Прянишникова М.В. Принципы построения внебиржевых торговых систем // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета, 2016. № 2 (61). С. 57-60. 58. Прянишникова М.В. Основные направления развития мировой торговых ценными бумагами на организованных фондовых рынках // Финансы, 2016. № 2. С. 56-61. 59. Прянишникова М.В., Гусева Н.А. Основные направления развития финансовых отношений инвесторов в условиях формирования новой модели экономического роста России // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования, 2016. № 7 (17). С. 109-113. 60. Покровская Н.Н., Куриленко М.В. Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития // Интернет-журнал «Науковедение». – 2016. – Том 8. – № 4. – С. 1–5. 61. Парамонов А.А. Текущие риски и тенденции развития рынка ОФЗ России // Образование и наука в России и за рубежом. – 2017. – № 3 (32). – С.24-26. 62. Рынок ценных бумаг / Под ред. Ю.А. Соколова. – М.: Юрайт, 2019. – 383 с. 63. Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М. 2016. – 125с. 64. Сайт Банка России. [Электронный ресурс] URL: http://cbr.ru (дата доступа 18.05.2021). 65. Сладкова А.В. Аннулирование квалификационных аттестатов у специалистов финансового рынка: пробелы административно-процессуального законодательства // Вестник Университета им. О.Е. Кутафина. 2018. С.71-77. 66. Сударикова И.А. Инвестиционная функция страхового рынка и ее реализация в современных условиях // Вестник СГСЭУ, 2018. № 5(74). С.170. 67. Соломатин А.В. Развитие рынка ценных бумаг как условие устойчивого роста реального сектора экономики РФ // Вестник Московской международной высшей школы бизнеса Мирбис. – 2017. - № 3. – С. 51-53. 68. Соловьёв Д.Д. Проблемы развития фондового рынка России // В сборнике: Инновационное развитие современной науки: проблемы, закономерности, перспективы сборник статей V Международной научно-практической конференции: в 3 частях. – 2017. – С. 272-274. 69. Туаев С.А. Факторы, влияющие на развитие рынка акций // Инновационная экономика: материалы международной научной конференции. - 2016. - С. 75. 70. Тимерьянова Ф.Р. Ключевые проблемы развития рынка ценных бумаг в РФ // NovaInfo.Ru. – 2016. – № 44. – С. 1–3.