: Проектное финансирование российских и зарубежных компаний

Актуально исследования. В современных условиях влияние пандемии COVID-19 на все подсистемы мировой экономики не теряет своей актуальности, а скорее, даже приобретает все новые и новые формы и проявления. Можно констатировать развитие тяжелейшего глобального экономического кризиса, вызывающего революционные изменения мирового промышленного производства, что приводит к изменению национальных экономических политик. Так, в отчете ЮНКТАД отмечается тенденция сокращения цепочек создания стоимости в международном производстве, возрастание концентрации добавленной стоимости в промышленности и сокращение международных инвестиций в физические производственные активы .

---

Специалисты сделают реферат на заказ срочно в Казани , заполните форму на нашем сайте.

---

. Как представляется, наиболее сильное влияние кризис окажет на экономическое состояние стран с переходной экономикой. Данное обстоятельство усугубляется снижением мирового спроса на сырьевые ресурсы в сочетании с их глобальным перепроизводством. Это снижает возможности по реинвестированию внутренних финансовых ресурсов, а также привлекательность потенциальных проектов в сырьевых отраслях для привлечения иностранных инвестиций. По прогнозам ЮНКТАД, в 2020 г. приток прямых иностранных инвестиций в страны с переходной экономикой сократится на 38%, а рост притока инвестиций в данном секторе возобновится не ранее 2022 г. . В этой связи, как представляется, возрастает привлекательность методики проектного финансирования для осуществления крупных инвестиционных проектов в странах с переходной экономикой и в развивающихся странах. Данная методика за длительное время своего существования и применения прошла значительные трансформации, но продолжает неоднократно доказывать свою эффективность в реализации важнейших инфраструктурных и сырьевых проектов. Можно полагать, что даже в современных тяжелых макроэкономических условиях проектное финансирование сохранит свои преимущества по отношению к прочим формам осуществления инвестиционных проектов, причем актуальность реализации этих преимуществ даже возрастет. Целью работы является исследование специфики проектного финансирования российских и зарубежных компаний в качестве эффективной формы кредитования инвестиционных проектов. Для достижения поставленной цели возникает потребность в решении следующих задач:  рассмотреть исторические аспекты формирования проектного финансирования;  раскрыть сущность проектного финансирования и его особенности;  оценить эффективность проектного финансирования  исследовать нормативно-правовое регулирование проектного финансирования в России и зарубежных странах;  проанализировать виды проектного финансирования и особенности их применения в российских и зарубежных компаниях;  проанализировать причины, сдерживающих развитие проектного финансирования в практике российских и зарубежных компаний;  определить особенности развития мирового инвестиционного процесса и место в нем проектного финансирования;  исследовать проектные риски и методы их минимизации. Объект работы – является механизм проектного финансирования в развитии российских и зарубежных компаний. Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе использования проектного финансирования для повышения эффективности кредитования инвестиционных проектов. В данной работе применены следующие методы: анализ и синтез, графические методы, статистические методы, методы системного и сравнительного анализа, методы обобщения и группировок экономико-статистических показателей. Научная значимость работы состоит в проведении аналитического исследования сложных экономических вопросов, а практическая в приобретении навыка формирования самостоятельных выводов и рекомендаций по исследуемому вопросу. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, приложений.

Проведенный анализ публикаций, посвященных истории развития проектного финансирования, показало, что исследователи расходятся во мнении, что считать отправной точкой развития. Но практически все ученые сходятся в том, что расцвет проектного финансирования начался в 1970-х гг. в связи с нефтяным бумом, а в России с 2010 г. проектное финансирование, соответствующее современному определению, принципам и моделям, начинает применяться в большинстве крупных коммерческих банков России. Отсутствует единое определение проектного финансирования. В рамках работы предложено следующее определение: проектное финансирование представляет собой форму финансирования инвестиционных проектов, при которой генерируемые денежные потоки специально созданной для целей проекта компании являются источником возврата заемных средств и отдачи вложенных собственных средств инвесторов. Проектное финансирование целесообразно использовать для таких инвестиционных проектов, которые способны функционировать в качестве самостоятельной экономической единицы, могут быть выполнены без излишней неопределенности и по завершении будут стоить существенно больше, чем объем необходимых для их реализации инвестиций. При этом проектное финансирование не должно восприниматься как некий универсальный инструмент, позволяющий реализовать всякий проект в любой области, на финансовую поддержку которого у его инициаторов не хватает или нет денежных средств, а финансовые институты, занимающиеся коммерческим и корпоративным кредитованием, подобные кредитные заявки рассматривать или не готовы – или выдвигают соответствующие требования, являющиеся невыполнимыми для спонсоров. Анализ зарубежной и российской законодательной базы в сфере проектного финансирования показывает, что в мире не существует однозначного правового поля внедрения проектного финансирования и во многих странах правовые акты закрепляют лишь концепцию сотрудничество. Например, в ГЧП-проектах органы власти выступают в качестве равноправного партнера, который не имеет возможности административно, принудительно влиять на решения частного бизнеса и использование его ресурсов. Для усиления синергии взаимодействия государства и частного бизнеса важно выстроить адекватную, адаптивную систему обратной связи с бизнесом на основе повышения уровня доверия партнеров и равноправного учета интересов сторон. В настоящее время проектное финансирование преимущественно применяется в Северной Америке, Западной Европе, Австралии и Южной Азии. Основными инвесторами при этом являются финансовые институты из Соединенных Штатов (15% всех иностранных инвесторов), Соединенного Королевства (12%) и Германии (8%). В России основными формами применения проектного финансирования следует признать реализацию проектов в форме концессий и структур ГЧП с использованием инструментов проектного финансирования. Статистические данные за 2011-2020 гг. свидетельствуют о том, что пандемия и связанный с ней глобальный экономический кризис не оказали существенного влияния на осуществление проектов по методике проектного финансирования. Поэтому даже в современных тяжелых макроэкономических условиях проектное финансирование сохранит свои преимущества по отношению к прочим формам осуществления инвестиционных проектов, причем актуальность реализации этих преимуществ даже возрастет. Для западных рынков проектного финансирования ведущими тенденциями являются:  непрерывное совершенствование уже сформировавшейся законодательной базы охватывающей весь процесс проектного финансирования, в отличие от нормативной базы в России, которая носит фрагментарный характер;  мероприятия по снижению зависимости от нефтегазового сектора, что предположительно, вызвано значительным прогрессом в исследованиях и ожидаемому последующему переходу к альтернативным нефти и газу источникам энергии;  мероприятия по снижению роли государственного капитала в финансировании масштабных инфраструктурных проектов и постоянная диверсификация инструментов привлечения финансирования. Поэтому для развития проектного финансирования в России одновременно с формированием экономической основы, необходима модернизация путем создания:  эффективной государственной системы поддержки налоговых и финансовых механизмов проектного финансирования в стране;  устойчивого института подготовки управленческих кадров с получением ими практического опыта;  актуальной законодательной базы проектного финансирования в России и совершенствования межбанковского сотрудничества в сфере совместного кредитования различных проектов. Сравнение государственного, корпоративного и проектного финансирования в рамках развития мирового инвестиционного процесса позволило определить проектное финансирование как наиболее надежную форму по следующим причинам:  в случае использования проектного финансирования вероятность дефолта меньше, чем при корпоративном финансировании;  при проектном финансировании просрочка платежей случается реже, а в случае просрочки вероятность восстановления графика платежей существенно выше;  проекты, структурированные на принципах проектного финансирования, сглаживают определенные недостатки нормативно-правовой и институциональной среды;  в проектном финансировании реструктуризация долга позволяет избежать банкротства проектной компании, и сделать это значительно легче, чем при корпоративном финансировании. При оценке рисков проектного финансирования заключается в том, что в рамках этой процедуры не используется большое количество математических расчетов, хотя финансовое моделирования и анализ чувствительности проекта, несомненно, должны проводиться. Основная задача – риски следует распределить среди тех, кто наилучшим образом сумеет их контролировать и управлять ими. Таким образом, проектное финансирование является одной из широко распространенных как в промышленно развитых, так и в новых индустриальных и развивающихся странах форм привлечения и организации инвестиций в реальный сектор экономики, поскольку такая форма считается перспективным направлением активного взаимодействия реального сектора экономики и финансово-банковской сферы. В 2020 году большому давлению в результате пандемии COVID-19 подвергнутся глобальные потоки средств проектного финансирования. Особенно пострадает приток в развивающиеся страны, поскольку, в частности, в наибольшей степени будут затронуты инвестиции в экспорто-ориентированные и сырьевые производства. Так, кризис может стать катализатором процесса структурной трансформации международного производства в этом десятилетии и открыть возможность повышения устойчивости.

1. Федеральный закон от 24.11.2008 № 212-ФЗ «О ратификации Соглашения о создании системы управления силами и средствами системы коллективной безопасности Организации Договора о коллективной безопасности» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:: http://www.consultant.ru (дата обращения 27.05.2021). 2. Федерального закона от 30.12.1995 № 225-ФЗ (ред. от 08.12.2020) «О соглашениях о разделе продукции» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:: http://www.consultant.ru (дата обращения 27.05.2021). 3. Указ Президента РФ от 07.05.2018 № 204 (ред. от 21.07.2020) «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:: https://vebinfra.ru (дата обращения 27.05.2021). 4. Постановление Правительства РФ от 23.04.1996 № 500 «О мерах по преодолению кризисной ситуации на предприятиях текстильной и легкой промышленности» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:: http://www.consultant.ru (дата обращения 27.05.2021). 5. Анваров А.Г., Набиуллина Л.Р. Роль проектного финансирования в развитии экономики России // Научные революции: сущность и роль в развитии науки и техники. Сборник статей по итогам Международной научно-практической конференции. 2018. С. 171-174. 6. Балашова М. А. Инвестиционный фактор в расширении позиций России на мировом рынке строительства атомных электростанций / М. А. Балашова, И. Ю. Науменко, И. В. Цвигун // Baikal Research Journal. 2019. Т. 10. № 4. С. 1-10. 7. Бобров Д.А. История развития проектного финансирования в России // Известия Байкальского государственного университета. 2020. Т. 30. № 3. С. 412-418. 8. Гапоненко В.Ф., Муртазалиев Ш.А. Проблемы оценки эффективности и страхования рисков при проектном финансировании // Современные тенденции развития юридической науки. Сборник статей Международной научно-практической конференции. 2019. С. 22-28. 9. Иванов А.С. Анализ эволюции проектного финансирования на примере зарубежного опыта // Сборник трудов студентов по материалам 15-ой всероссийской научно-практической конференции «Анализ проблем в области экономики». 2015. С. 58-63. 10. Ильин И.В., Захаркина Н.В. Актуальные особенности осуществления инвестиций на условиях проектного финансирования // Образование и наука без границ: фундаментальные и прикладные исследования. 2020. № 12. С. 18-23. 11. Ильина А.С., Чеботарь Ю.М. Снижение рисков проектного финансирования за счет внедрения мониторинга и контроля // Финансы и инвестиции мегаполиса XXI века: проблемы и перспективы развития. Cборник научных трудов. Москва, 2019. С. 61-66. 12. Йескомб Э.Р. Принципы проектного финансирования. Пер. с англ. – М.: Фльпина Паблишер, 2016. – 408 с. 13. Йескомб Э.Р. Государственно-частное партнерство: Основные принципы финансирования / пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2015. – 457 с. 14. Ковалев П.П. Успешный инвестиционный проект: риски, проблемы и решения / П.П. Ковалев. – Москва: Альина Паблишер, 2017. – 432 с. 15. Латыпова В.М. Правовое регулирование проектного финансирования // Теоретические и практические аспекты развития современной науки: теория, методология, практика. Сборник статей по материалам международной научно-практической конференции. 2019. С. 66-71. 16. Латышева А.С. Предпосылки возникновения и эволюция проектного финансирования // Инновационное развитие экономики. 2019. № 4-1 (52). С. 133-142. 17. Маковеева Е.Н., Федоров В.А. Шкала рисков для оценивания проектов в рамках проектного финансирования // Внедрение результатов инновационных разработок: проблемы и перспективы. Сборник статей Международной научно-практической конференции. 2019. С. 109-110. 18. Международный финансовый рынок: Учебник и практикум / М. А. Эскиндаров, Е. А. Звонова, В. В. Антропов [и др.]. – 1-е изд. – Москва: Издательство Юрайт, 2017. – 452 с. 19. Наточеева Н. Н. Инструменты регулирования рынка проектного финансирования / Н.Н. Наточеева, Г.С. Бектенова // Методы, механизмы и факторы международной конкурентоспособности национальных экономических систем: сборник статей Международной научно-практической конференции: в 2 частях, 2017. С. 27-30. 20. Переверзева В.В. Эффективная система проектного финансирования: принципы и практика // Изв. Сарат. ун-та. Нов. сер. Сер. Экономика. Управление. Право. 2018 Т. 18, вып. 2 С. 134–140. 21. Садыкова А.И. Риски проектного финансирования // Экономическая безопасность: проблемы, перспективы, тенденции развития. Материалы V Международной научно-практической конференции. Пермский государственный национальный исследовательский университет. 2019. С. 265-271. 22. Саликов Ю.А., Мокшина Н.А. Содержание и особенности проектного финансирования // Перспективы и проблемы инновационного развития социально-экономических систем. Материалы VII национальной научно-практической конференции научных сотрудников, специалистов, преподавателей, аспирантов. 2019. С. 55-57. 23. Седых Е.П. Управление проектами: процессный подход // Вестник Самарского государственного технического университета. Серия: Психолого-педагогические науки. 2019. № 4 (44). С. 181-192. 24. Сильверстов С.Н. Проектное финансирование инфраструктурных монополий в новой модели экономики России / С.Н. Сильверстов, Н.В. Кузнецов, В.П. Шестак. Москва: Когито-Центр, 2017. – 174 с. 25. Солдаткин С.Н Становление и развитие технологии проектного финансирования в России // Современная наука и образование: актуальные проблемы теории и практики. Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции. 2019. С. 66-72. 26. Сурнин А.О. Основные элементы механизма проектного финансирования // Социально-экономическое партнерство: новые модели взаимодействия в условиях изменяющегося мира. Сборник лучших докладов по материалам VIII Международной межвузовской научно-практической конференции Института магистратуры. 2019. С. 297-301. 27. Титов В.О. Предпосылки возникновения и эволюция механизма проектного финансирования // Ученые записки Санкт-Петербургского университета управления и экономики. 2014. № 2 (46). С. 43-64. 28. Ушаков И.И. Бизнес-план / И.И. Ушаков. – М.: Питер, 2017. – 224 c. 29. Файберг Т.В. Развитие теории бюджетирования в сфере государственных (муниципальных) финансов // Baikal Research Journal. 2019. Т. 10. № 3. С. 1-10. 30. Феданов Н.С. Особенности проектного финансирования в России и проблемы его развития // Теория и практика современной науки. 2020. № 6 (60). С. 377-380. 31. Федотова М.А. Проектное финансирование и анализ: учебное пособие для вузов / М.А. Федотова, И.А. Никонова, Н.А. Лысова. – Москва: Издательство Юрайт, 2020. – 144 с. 32. Черкасов А.В. Особенности организации проектного финансирования // Саяпинские чтения. Сборник материалов II Всероссийской (национальной) научно-практической конференции. Ответственный редактор Я.Ю. Радюкова. 2019. С. 227-232. 33. Чугнин А.А. Проектное финансирование: сущность, оценка возможностей применения в России, стимулирование: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / А.А. Чугнин. – Москва, 2010. – 194 с. 34. Ярушкина Н.А. Проектное финансирование: оценка состояния и перспектив развития / Н.А. Ярушкина, Э.Г. Матюгина. – Томск: Изд-во Том. гос. ун-та систем управления и радиоэлектроники, 2019. – 115 с. 35. Барцева Г., Фомина М., Галактионова А. Аналитический обзор «Инвестиции в инфраструктуру: 15 лет рынку концессий» [Электронный ресурс] // InfraOne Research. – Режим доступа: https://infraone.ru/sites/default/files/analitika/2020/15_let_rynku_kontsessiy_infraone_research.pdf (дата обращения: 26.05.2021). 36. Доклад о мировых инвестициях 2020. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://unctad.org/system/files/official-document/wir2020_overview_ru.pdf (дата обращения: 26.05.2021). 37. Инвестиции в инфраструктуру: аналитический обзор 2019 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://infraone.ru/sites/default/files/analitika/2019/investitsii_v_infrastrukturu_2019_infraone_research.pdf (дата обращения: 24.05.2021). 38. Отчетность ВЭБ РФ. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://edisclosure. ru/portal/company.aspx?id=15609&attempt=1 (дата обращения: 26.05.2021). 39. Федеральный центр проектного финансирования [Электронный ресурс]. – Режим доступа:: https://vebinfra.ru (дата обращения 27.05.2021). 40. Chemmanur T.J. Optimal Incorporation, Structure of Debt Contracts, and Limited-Recourse Project Financing / T.J. Chemmanur, K. John // Journal of Financial Intermediation. 1996. №5. P. 372- 408. 41. Delmon J. Public-Private Partnership Projects in Infrastructure / Cambridge Univ. Press, 2017. – 266 p. 42. Dewar J. Why the World Needs Multi-Sourced Project Financings (and Project Finance Lawyers…) // Project Finance 2020. A practical cross-border insight into project finance. Global Legal Group Ltd, - London, 2020. – P. 1 -7. 43. John T.A. Optimality of Project Financing: Theory and Empirical Implications in Finance and Accounting / T.A. John, K. John // Review of Quantitative Finance and Accounting. 1991. №1. P. 51-74. 44. Müllner J. International project fi nance: review and implications for international fi nance and international business // Management Review Quarterly. Apr 2017. Р. 97–133. 45. Shah S. Optimal Capital Structure and Project Financing / S. Shah, A.V. Thakor // Journal of Economic Theory. 1987. №42. P. 207-243. 46. Deals Intelligence [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.refinitiv.com/dealsintelligence (дата обращения 27.05.2021). 47. European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.ebrd.com/home (дата обращения: 24.05.2021). 48. Full Year 2020 Infrastructure and Project Finance League Table Report. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://rosinfra.ru/files/analytic//document/96128b249511778a420895268a554bf0.pdf (дата обращения: 26.05.2021). 49. Global Project Finance. Full Year 2019. League Tables. IJGlobal. Project Finance &Infrastructure Journal. [Электронный ресурс]. – London, 2020. – Режим доступа: https://ijglobal.com/ (дата обращения: 26.05.2021). 50. Moody's Analytics Project Finance Data Consortium [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moodysanalytics.com/articles/2020/data-alliance-world-bank (дата обращения: 24.05.2021). 51. Project Finance Report 2018 [Электронный ресурс]. – IFLR – International Financial Law Review. – Режим доступа: http://www.iflr.com/Supplement/98839/Supplements/Project-Finance-Report-2018.html (дата обращения: 24.05.2021). 52. Refinitiv. Project Finance Review - First Half 2020 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://thesource.refinitiv.com/thesource/getfile/index/b66fc322-dd25-433d-b1f4-e6af62efe06c (дата обращения: 26.05.2021). 53. World investment report 2020. International production beyond the pandemic [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://unctad.org/system/files/official-document/wir2020_en.pdf (дата обращения: 26.05.2021). 54. Worldwide Expert Conferences Ltd [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://wweconferences.com/ (дата обращения: 24.05.2021).