Оценка стоимости права собственности ценных бумаг, представленных в виде обыкновенных именных акций

Ценные бумаги – практически единственный способ участия любого человека в бизнесе. При этом, если человек приобретает акцию акционерного общества, которое занимает на рынке хорошее положения, то как правило, он имеет право на получение прибыли (дивидендов). Данное исследование имеет своей целью изучить процесс оценки стоимости права собственности ценных бумаг, представленных в виде обыкновенных именных акций в количестве 4500 штук ОАО «Акрон» Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи: - приведен перечень общих сведений об оценочной деятельности; - дано описание объекта оценки; - раскрыты теоретические и правовые оценки пакета акций ОАО «Акрон»; - проанализирована внешняя среда ОАО «Акрон»; - дана характеристика эмитента ценной бумаги; - описаны существующие подходы и методы оценки акций; - проведен расчет значения выведенной стоимости. «Акрон» не только рассматривает возможность приобретения активов, но и не исключает реализацию сделок по слиянию и поглощению. По расчету «Акрона» максимальное соотношение долга к EBITDA является 4. Сейчас у компании этот показатель меньше, и в дальнейшем «Акрон» планирует его снижать. Руководство «Акрона» интересуется сделками по слиянию и поглощению с «УралХимом» и «Сибуром-Минеральными удобрениями». В сентябре 2009г. «Акрон» продал принадлежащие ему 21% акций «Сибнефтегаза», владеющего лицензией на Береговое месторождение, компании «Итера» за 92 млн. евро.

---

Если вас беспокоит вопрос, где можно заказать реферат по рекламе и PR, оставляйте заявку у нас. Мы в кратчайшие сроки подготовим реферат по вашей теме.

---

. В марте 2011г. в ряде СМИ появилась информация о том, что «Акрон» направил в правительство письмо с просьбой оказать компании содействие в приобретении газовых месторождений или организации партнерства с независимыми производителями газа для обеспечения сырьем собственных производств. В качестве варианта рассматривается выкуп доли в работающей газовой компании, например в одной из дочерних структур «Роснефти». Кроме того, на рынке появлялась информация о продаже холдинга «УралХим», принадлежащих бизнесмену Дмитрию Мазепину, и «Сибура-Минеральные удобрения». Среди претендентов на покупку «УралХима" назывался «Акрон». Химический холдинг «Акрон» объединяет производителей минеральных удобрений и продуктов органического синтеза: ОАО «Акрон» (Великий Новгород), ОАО «Дорогобуж» (Дорогобуж, Смоленская область), а также химическую акционерную компанию «Хунжи-Акрон» (провинция Шаньдун, Китай). Компания производит свыше 40 наименований химической продукции. По оценкам компании, доля холдинга на внутреннем рынке по объемам производства азотных удобрений составляет 14%, фосфатных удобрений - 11%. Чистая прибыль ОАО «Акрон» по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2010г. снизилась на 16% по сравнению с показателем за 2009г. и составила 6 млрд 279 млн руб. (207 млн долл.). Выручка компании за отчетный период выросла до 46 млрд 738 млн руб. (1 млрд 538 млн долл.), что на 24% выше аналогичного показателя за 2009г., зафиксированного на уровне 37 млрд 542 млн руб.

В случае изменения структуры капитала изменяются затраты на привлечение капитала. Вспомним 2-й постулат Модильяни-Миллера – доходность, обыкновенных акций фирмы с долговой нагрузкой, увеличивается пропорционально отношению долга к собственному капиталу (D/E), исчисленному в рыночных ценах. От расхождения между ожидаемой доходностью долговых обязательств и ожидаемой доходностью активов зависят темпы роста. Очевидно, что оценка стоимости акций в данном случае не может осуществляться по вышеупомянутой модели дисконтирования денежных потоков акционеров. Для расчета WACC компании при ее настоящей структуре капитала требуется соблюдение следующего условия: структура капитала должна быть неизменна. То есть, необходимо поддерживать структуру капитала компании в таких пропорциях, чтобы ее коэффициент долговой нагрузки, который исчислен по рыночной стоимости, оставался одинаковым. Учитывая, что в силу изменения рыночной конъюнктуры (а также других причин) претерпевает постоянные изменения стоимость активов компании и ее обязательств (даже если акционеры и кредиторы не прикладывают особых усилий), выполнить упомянутое выше условие становится весьма трудно. Несомненно, в реальности плавное восстановление пропорций допустимо при незначительных изменениях структуры капитала. Но в том случае, если в планы фирмы входит серьезный сдвиг в структуре капитала в виде, к примеру, погашения имеющегося долга или же наоборот, доведения его до 50% в структуре всего инвестированного капитала, перестает работать модель дисконтирования с использованием WACC. Расчет показал, что стоимость акций растет, а значит, будут расти и дивиденды. В связи с этим предлагается увеличить пакет акций.

1. Бердникова. М Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. Т.Б..: ИНФРА - М, 2003. - 270 с. 2. Бердникова.Т.Б. Оценка ценных бумаг. Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2004. - 144 с. 3. Валдайцев С.В.Оценка бизнеса: Учебник. -. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. - 352 с. 4. Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. М., 2001. - 184 с. 5. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу: Учебное пособие для вузов - М.: Издательство «Экзамен», 2005.- 464 с. 6. Грязнова А.Г., Федотова М.А..Оценка бизнеса под ред М.: «Финансы и статистика» 2004. - 736 с. 7. Грязнова А.Г.Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Учебник М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 544 с. 8. Дамодаран А.Инвестиционная оценка М.: 2004. Альпина-Бизнес-Букс, 2004. - 1342 с. 9. Колесникова В.И. Практикум по курсу ценные бумаги. М.: «Финансы и статистика», 2001. - 304 с. 10. Колесникова В.И. Практикум по курсу ценные бумаги. М.: «Финансы и статистика», 2001. - 304 с. 11. Маренков Н.Л.Ценные бумаги Ростов – на - Дону: Из-во «Феникс», 2003. - 608 с. 12. Мелкумов Я.С. Инвестиции: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2003. - 254 с. 13. Мелкумов Я.С. Инвестиции: Учеб.пособие.-М.: ИНФРА-М,2003.-254 с. 14. Официальный сайт ОАО «Акрон» http://www.acron.ru 15. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.А.и др. Инвестиции. Учебное пособие,. - М.: КНОРУС, 2004. - 176 с. 16. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.А.и др. Инвестиции. Учебное пособие,. - М.: КНОРУС, 2004. - 176 с. 17. Рынок ценных бумаг: Учебно-практическое пособие. В 4 частях. Часть 1.- М.: Издательский Дом « Социальные отношения», 2003.-229 18. Торский Г.А. От векселя к деньгам. Руководство по практической работе с векселями. М. «Финансы и статистика, 2002. - 160 с. 19. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. М.: «Инфра - М», 2003. - 1028 с. 20. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. М.: «Статус», 2004.-173 с. 21. Царихин К.С. Рынок ценных бумаг Учебно-практическое пособие. Часть 1. М.:- 2003.