Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Одной из основных проблемы связанных с рыночной системой экономических отношений является проблема инвестирования. Без создания заинтересованности потенциальных инвесторов в расширении инвестиций в отечественную экономику в принципе невозможно решить задачи формирования устойчивых хозяйственных связей, развития производства, повышения благосостояния граждан. В связи с этим, особое значение имеют различные методы оценки и обоснования инвестиционных проектов и решений, применяемых индивидуальными, корпоративными и институциональными инвесторами. Корректное использование этих методов, осознанный выбор направлений инвестирования обеспечивают достаточно достоверную оценку ожидаемых последствий их реализации.

---

Никто не хочет тратить время на написание реферата. Гораздо проще купить реферат по государственному и муниципальному управлению. Переходите по ссылке, заказывайте реферат и не тратьте свое время.

---

. Для отдельных инвесторов значение инвестиционных решений, необходимость тщательного и корректного их обоснования определяются рядом условий. Во-первых, принятие того или иного инвестиционного решения, вы-бор соответствующего проекта предполагают, что в процессе его реализации инвестор связывает свои материальные и финансовые ресурсы на достаточно длительный период. Начало всякого инвестиционного проекта связано с материальными и финансовыми затратами. Получаемые при этом средства не могут быть мгновенно трансформированы в денежный капитал. Во-вторых, приступая к некоторому долгосрочному инвестиционному проекту, инвестор формирует технико-технологический уровень своего производства и выпускаемой продукции на достаточно продолжительный период и, таким образом, определяет свои перспективы в будущей конкурентной борьбе с производителями аналогичной продукции. В процессе инвестирования, у инвестора может не оказаться достаточно свободных средств на запуск в производство новых изделий и разработок. Это повышает требования к обоснованию технико-технологических решений, закладываемых в инвестиционный проект и обеспечивающих конкурентоспособность данного инвестора. В-третьих, некоторые инвесторы еще в процессе своей деятельности должны обеспечить выполнение принятых долгосрочных обязательств перед клиентами, вкладчиками и т. д., что повышает требования к качеству обоснования инвестиционных решений. Таким образом, процесс принятия инвестиционных решений должен отражать как их последствия, так и возможности инвестора.- В данной работе будут рассмотрены основные методы оценки инвестиционных проектов, в частности методы дисконтирования денежных потоков будут рассмотрены в первой главе, во второй главе будет дана критика методов дисконтирования, в третьей главе будут рассмотрены два альтернативных способа оценки инвестиций – методы реальных опционов и качественные методы оценки инвестиционных решений. ?

В заключение следует отметить, что приведенные количественные методы оценки инвестиционных проектов не могут рассматриваться как единственно верный подход в принятии инвестиционных решений. По существу использование этих методов формирует базу для выбора инвестиций, но не может заменить окончательной выработки решений управленцами, поскольку они исходят из стратегии развития предприятия, опираются на широкий спектр дополнительной неколичественной информации, четкое знание целей и задач предприятия. И только в сочетании формальных и неформальных критериев заложен выбор того варианта, который будет обеспечивать наиболее вероятный успех инвестиций. Нельзя не сказать, что, как показывает практика, в современной экономике значительно снижается эффективность использования количественных методов в оценке инвестиционных проектов, особенно это касается проектов рассчитанных на длинную реализацию, когда денежные потоки будущих периодов не могут вкладывать ощутимую лепту в структуру NPV. Неопределенность экономической ситуации существенно сказывается на качестве прогнозов, что объясняет повышенный риск в оценке практически любых инвестиций, тем более долгосрочных. Высокий уровень инфляции объясняет необходимость ориентироваться на высокие ставки дисконтирования, обесценивающие будущие денежные потоки. И, наконец, сама величина будущих денежных потоков может быть оценена с достаточно высокой степенью погрешности. Все сказанное не означает отказа от использования рассматриваемых методов, а лишь подчеркивает тот факт, что к их использованию и окончательным выводам надо подходить с большой тщательностью и осторожностью. И в качестве альтернативы или дополнения предлагается использовать методы реальных опционов и качественные методы оценки инвестиционных решений.

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: Олимп-Бизнес, 1997. 2. Брусланова Н. Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов // Финансовый директор. — 2004. — № 7. 3. Бухвалов А. В. Реальные опционы в менеджменте // Российский журнал менеджмента. — 2004. — № 2. 4. Высоцкая Т.Р. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере разведки и разработки полезных ископаемых: развитие доходного подхода //Финансовый менеджмент №2, 2006 5. Гольдштейн Д.В. Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов // Право и экономика. - 2003. № 4. - С. 79-90. 6. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 7. Дасковский В.Б., Киселёв В.Б. Об эффективности инвестиций // Экономист. 2007. №3. С.35-48. 8. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. - М: Финансы и статистика. 2001.–420 с. 9. Калинин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятия инвестиционных решений // Рынок ценных бумаг. — 2000. — № 8. 10. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2000. 11. Ковалишин Е. А., Поманский А. Б. Реальные опционы: оптимальный момент инвестирования // Экономика и математические методы. — 1999. — № 35. 12. Кожевников Д. Применение моделей «реальных опционов» для оценки стратегических проектов. — М.: МФТИ, 2001. 13. Кокиаури Л., Бебиашвили Н. Разработка инвестиционных проектов как этап инвестиционной деятельности // Общество и экономика. - 2006. № 7-8. – С. 215-220. 14. Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учеб. пособие. — СПб.: Бизнес-пресса, 1998. 15. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках, М., Дело, 2004 16. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. — СПб.: Бизнес-пресса, 2002. 17. Пирогов Н. К. Реальные опционы и реальность // Современные аспекты регионального развития : Сборник статей. — Иркутск: БИБММ ИГУ, 2003. 18. Рамзаев М. Гибкость стоимости // Финансы и экономика в интернет: http://ecommerce.al.ru/analis/newecon/valuefl.htm 19. Сисошвили С. Разработка инвестиционного проекта // Экономика и жизнь. — 2001. — № 7. 20. Станиславчик Е. Дисконтирование в оценке эффективности инвестиций // Проблемы теории и практики управления. – 2007. № 3. – С. 47-52. 21. Сухарев О., Берестов В., Кузнецов С. Управление инвестиционным процессом на производственном предприятии // Инвестиции в России. - 2003. № 5. – С. 23-35. 22. Сысоев А. Ю. Использование моделей «реальных опционов» при оценке эффективности инвестиционных проектов // Вестник ФА. — 2003. — Вып. 4. 23. Топсахалова Ф. М. Особенности принятия инвестиционного решения при условиях неопределенности и риска // Экономический анализ: теория и практика. — 2005. — № 12. 24. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. – М.: Дело. 1995. – 356 с. 25. Челмакина Л. Развитие методических подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов // Проблемы теории и практики управления. – 2009. № 1. – С. 71-82. 26. Шкатов М.Ю., Сергеев И.Б Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере разведки и разработки полезных ископаемых: развитие доходного подхода// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление, 1-2007