Анализ реорганизации

Реорганизация предприятия может осуществляться по следующим формам: 1. Укрупнение предприятия  Слияние.  Поглощение.  Присоединение. 2. Измельчение предприятия:  Разделение  Выделение. 3. Без изменения размеров предприятия:  Преобразование. Укрупнение предприятия в основных мотивов, которые могут побудить санатора в реорганизации поглощением, присоединением или слиянием с предприятием, находящимся в кризисе можно отнести следующие:  эффект синергизма - при котором общий результат является больше суммы частей;  завладение лицензиями, патентами, ноу-хау, которые есть в распоряжении предприятия, находящегося в кризисе;  получение надежного поставщика факторов производства;  налоговые преимущества;

Особенностью российских операций М &А есть преимущественное использование метода поглощений, а не слияние, характеризующееся приобретением новых активов, рынков сбыта и каналов дистрибуции продукции в рамках существующего сегмента рынка [3]. Кроме того, в России 98% слияний и поглощений являются недружескими (то есть рейдерским захватом), поскольку в отечественном законодательстве технология цивилизованного слияния-поглощения не прописана. Основные факторы, оказывающие влияние на рынок M&A за десять месяцев 2014 года не изменились по сравнению с III кварталом: это падение курса рубля, падение цен на нефть, внешнеполитическая нестабильность и снижение темпов роста российской экономики [11]. В октябре 2014 года объем сделок по слияниям и поглощениям с участием российских компаний, рассчитанный по методике Информационного агентства AK&M, составил $2,146 млрд. Это в 2,2 раза меньше, чем в предыдущем месяце ($4,636 млрд.), и в 3,3 раза меньше, чем в октябре 2013 года ($7,075 млрд.) [11]. При этом число сделок растет: в октябре отмечено 55 транзакций, на две больше, чем в предыдущем месяце, и на 30% больше, чем за тот же месяц 2013 года (42 сделки). Такой прирост достигнут, несмотря на то, что часть сделок, не преодолевших нижний порог стоимости в размере $1 млн., не попала в статистику. Таким образом, M&A-активность на российском рынке остается высокой, однако цена активов падает. Средняя стоимость сделки в октябре составила всего $39 млн., снизившись в 1,7 раза по сравнению со средней стоимостью в октябре прошлого года ($66,9 млн.). Главную роль здесь сыграло падение курса рубля, который с начала года снизился на 30%, до 43,39 руб. за доллар на конец октября (к концу ноября падение составило уже 34%). Однако и в рублевом выражении объем рынка сократился до 93,1 млрд. руб. — почти в 2 раза по сравнению с сентябрем 2014 года (182,6 млрд. руб.) и в 2,4 раза по сравнению с октябрем прошлого года (226,8 млрд. руб.). Поэтому ключевым фактором в падении объемов рынка M&A остается все же снижение цены на активы, как в рублевом, так и в долларовом эквиваленте.

Таким образом, суммируя ретроспективный обзор рынка М &А в России можно согласиться со взглядами исследователей, что особенностью развития рынка слияний и поглощений в 2012 - 2014 годах стало то, что: 1) существенной активизации рынка М &А в России пока не наблюдается; 2) инвесторы вкладывают средства преимущественно в те отрасли, которые демонстрируют большую устойчивость к финансовому кризису: энергетика, металлургия, агропромышленный комплекс и производство продуктов питания; 3) уменьшается количество операций в секторах экономики с активами, обесценились в последние годы: финансовый, недвижимость и строительство. 4) несмотря на то, что внутренний российский рынок М&А не имеет динамики роста, для него характерны операции, направленные на концентрацию рынка, поглощения конкурентов по бизнесу; 5) зарубежные инвесторы мало интересуются покупкой российских активов, ведь на мировом рынке есть много привлекательных объектов для поглощения (особенно в финансовом секторе), при этом стратегические инвесторы существенно снизили объем вложений в компании развивающихся стран, из-за высокой рискованности таких инвестиций; 6) приоритетной отраслью с точки зрения иностранных (а в последнее время и российских) инвесторов, является сельское хозяйство, но в то же время существующий мораторий на приобретение земли сельскохозяйственного назначения, которая должна стать главным капиталом в будущем в этой области, сдерживает их активность; 7) основной причиной уменьшения объемов рынка M&A России стала нехватка средств для проведения этих операций. Большинство таких операций проводится с привлечением кредитных ресурсов, недостаток которых и заставляет владельцев продавать ликвидные активы; 8) экономико-математические методы не позволяют определить какую-то определенную тенденцию дальнейшего развития рынка M&A в России из-за обилия факторов воздействия, что может как о перспективах, так и о будущем упадок этого рынка

1. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть I. Статья 57: «Реорганизация юридического лица», статья 58: «Правопреемство при реорганизации юридических лиц» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.consultant.ru. 2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. Официальный текст. – М.: ИНФРА–М–НОРМА, 2004. 3. Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений: западный опыт и российские реалии // Экономические стратегии. – № 5–6. – 2001. – С. 12–17. 4. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – М., 2006. – С. 21. 5. ДинзГрейм. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу. / ГреймДинз, Фриц Крюгер, Стефан Зайзель, пер. с англ.– М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 252 с. 6. Макарова О.А. Пути совершенствования российского корпоративного законодательства // Рос. юстиция. - 2010. - N 3 7. Никитский В.Н. Слияние и поглощение в системе рыночных отношений // Управление в страховой компании. – 2007. – № 2. – С. 15. 8.Небыкова А.В. Присоединение как форма реорганизации акционерных обществ. Правовые вопросы: М., 2012 9. Ионцев М. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. - М.: Республика, 2010. - С. 6. 10. Шиткина И. Новеллы российского корпоративного законодательства // Хоз. и право. - 2012. - N 4 11. Информационное Агентство «AK&M»