Оценка стоимости бизнеса – комплекс действий по определению стоимости предприятия на определенную дату. Целей у этой процедуры много. Еще не так давно ее проводили лишь в тех случаях, когда это являлось обязательным требованием. Например, при сделках с участием государственной собственности, при продаже компании, при расчете страховых сумм, при спорах о стоимости объекта. Однако сейчас менеджмент знает, что развитие компании и повышение ее стоимости невозможно без понимания того, сколько эта компания стоит на рынке в данный момент. Понимание стоимости позволяет корректно составлять бизнес-планы, оценивать кредитоспособность, грамотно проводить реорганизацию и т.д.
Доходный подход – совокупность методов оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки. В рамках данного подхода выделяют следующие методы:
метод дисконтированных денежных потоков основан на приведенной стоимости, согласно которому стоимость любого актива соответствует приведенной стоимости ожидаемых денежных потоков, приходящихся на данный актив;
метод прямой капитализации немногим отличается от метода дисконтированных денежных потоков тем, что определение текущей стоимости будущих доходов предполагает стабильность или постоянные темы роста данных доходов.
Затратный подход – совокупность методов оценки стоимости, основанных на определении всех затрат, необходимых для замещения объекта с учетом его износа. В рамках данного подхода выделяют:
метод чистых активов, стоимость предприятия равна стоимости чистых активов, которые равны стоимости активов за вычетом обязательств;
метод ликвидационной стоимости определяет стоимость бизнеса путем исчисления разницы между полученным доходом и понесенными затратами в процессе ликвидации (реализации) активов предприятия;
метод замещения предполагает определение стоимости на основании затрат по созданию аналогичного объекта с той же полезностью.
Сравнительный подход – совокупность методов оценки, основанных на сравнении объекта с аналогичными объектами и их ценами на рынке. В рамках сравнительного подхода выделяют:
метод рынка капитала предполагает использование цен на акции аналогичных компаний, сформированных на фондовом рынке;
метод сделок основывается на проведении анализа цен купли-продажи предприятий, ведущих аналогичную деятельность, на рынке слияний – поглощений;
метод отраслевых коэффициентов предполагает определение стоимости исходя из существующих на рынке соотношений между ценой компании и определенными финансовыми показателями
Функционирование современных предприятий на конкурентных рынках требует постоянного совершенствования управления финансами с учетом воздействия различного рода внешних процессов, которые в той или иной степени оказывают влияние на формирование рыночной стоимости компаний. Финансовый анализ при оценке бизнеса является важнейшим элементом, так как позволяет оценить стоимость капитала компании, ее слабые и сильные места в финансовой политике. Так, при увеличении стоимости собственного капитала (чистых активов) растет его доля в активах предприятия, повышая в итоге его финансовую устойчивость.
Основные элементы финансового анализа: состав и структура активов (имущества, материальных и нематериальных ценностей, являющихся ресурсами производственно-хозяйственной деятельности организации), их состояние и динамика; состав и структура пассивов (собственного и заемного капитала), их состояние и динамика; абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости организации и оценка изменений ее уровня; платежеспособность организации и ликвидность активов баланса; деловая активность и рентабельность.
При оценке рыночной стоимости ПАО «МТС» были сделаны следующие выводы.
ПАО «МТС» – лидер рынка мобильной и фиксированной связи, сопутствующих цифровых сервисов и облачных решений. По итогам 2020 года ПАО «МТС» – это цифровая компания, которая развивает инновации в индустрии развлечений, финансовых услугах, медиа-бизнесе, образовании и многих других областях. При помощи больших данных и технологий искусственного интеллекта на базе основного телекоммуникационного бизнеса компания выстраивает пользовательскую экосистему сервисов, которая призвана способствовать повышению качества жизни клиентов.
Соотношение оборотных и внеоборотных активов компании согласно отчетности в течение 2018-2020 годов практически неизменно. Значительное превышение доли внеоборотных активов над долей оборотных указывает на ориентацию компании на создание материальных условий расширения текущей деятельности.
Структура источников финансирования деятельности ПАО «МТС» отличается высокой долей заемного капитала. Это свидетельствует о значительных финансовых рисках, возможных проблемах с финансовой устойчивостью. Финансирование деятельности компании в большей степени осуществляется за счет долгосрочных источников финансирования – доля их составляет на конец 2020 года составляла 70,60 %. В структуре краткосрочного капитала преобладают кредиторская задолженность и заемные средства, растущие в динамике.
ПАО «МТС» в 2020 году сформировало выручку в размере 358 081 393 тыс. руб. Однако, превышение темпов роста себестоимости над темпами роста выручки послужило причиной сдержанного роста валовой прибыли. Коммерческие и управленческие расходы компании в 2018-2020 годах также имели тенденцию роста, что повлияло на показатели прибыли от продаж. Организация ежегодно уплачивает процентные платежи в суммах, превышающих проценты к получению, а также имеет регулярный доход от участия в дочерних компаниях. По итогам 2020 года чистая прибыль компании составила 57 026 200 тыс. руб., что ниже чистой прибыли, сформированной по итогам 2019 года. Снижение ее на фоне роста выручки в 2020 году обусловлено было обусловлено в основном ростом текущих затрат, управленческих расходов, значительным ростом прочих расходов (созданием резервов по сомнительным долгам, вложений, переоценке активов).
Во многом на формирование финансового результата работы компании в 2020 году влияние оказали внешние факторы. Пандемия в практику работы ПАО «МТС» внесла коррективы, но одновременно позволила ускорить процессы цифровизации общества, стала драйвером роста для направлений бизнеса, связанных с передачей, хранением, обработкой и защитой данных. Одним из значимых последствий пандемии для информационных технологий стало ускоренное внедрение цифровых решений в самых разных областях. Цифровизация способствует ускоренному переходу в онлайн-среду трудовой деятельности, развлечений, покупок, государственного управления и образования.
В целом результаты коэффициентного анализа финансового состояния указывают на то, что финансовая устойчивость ПАО «МТС» в рассматриваемые периоды низка. За анализируемый период ни один из коэффициентов финансовой устойчивости ПАО «МТС» не соответствует рекомендуемому уровню на протяжении всего срока анализа. Коэффициенты маневренности и обеспеченности имеют отрицательные значения, что является следствием отсутствия собственного оборотного капитала.
Данные выводы подтверждают расчеты абсолютных показателей финансовой устойчивости компании оценка типа финансовой устойчивости ПАО «МТС» за 2018-2020 гг. по ряду методических подходов позволила констатировать неустойчивость финансового состояния, риски потери платежеспособности. В отношении финансовой устойчивости, согласно полученным расчетным данным, копания сохраняет возможность восстановления платежеспособности за счет изыскания резервов роста собственных средств, создания собственного оборотного капитала, сокращения кредиторской задолженности, оптимизации ее размера с размера задолженности дебиторов и пересмотра политики управления ими.
При определении рыночной стоимости компании с помощью метода чистых активов было выявлено, что за период с 2018 по 2020 года она выросла со 102 848 741 тыс. руб. до 107 166 065 тыс. руб., при этом в 2019 году значение опускалось до 101 585 003 тыс. руб.
Рыночная стоимость, основанная на методе капитализации, в несколько раз выше уровня стоимости, определенной по методу чистых активов, и составляет 8 213 970 тыс. руб.
Для повышения рыночной стоимости ПАО «МТС» было порекомендовано внедрение системы сбалансированных показателей. Интеграция системы управления стоимостью бизнеса и сбалансированной системы показателей имеет привлекательные перспективы. Высшее руководство компаний сможет не только оценивать качество управления по фактическим данным, но и комплексно планировать финансовые и нефинансовые факторы стоимости. В долгосрочном периоде это станет залогом стабильности бизнеса и оперативности его изменений в зависимости от колебания условий внешней среды.
Методом экспертных оценок было выявлено, что при ее внедрении ожидается рост выручки ПАО «МТС» на 9,46 % при снижении себестоимости на 7,22 %, что позволит обеспечить прирост чистой прибыли на 34 449 742 тыс. руб.
Плановая рыночная стоимость компании, определенная по методу чистых активов, вырастит на 85,36 % и составит 198 642 007 тыс. руб.
Таким образом, разработанные мероприятия эффективны и целесообразны
70 страниц
94% уникальность
2022 год
137 просмотров
