ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. АКЦИОННОЕ И ОБЛИГАЦИОННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ И ПРАВОВОЙ АСПЕКТЫ 5
1.1. Акции: понятие, назначение и виды 5
1.2. Понятие облигации, классификация и ее виды 7
1.3. Облигационный займ в системе источников финансирования хозяйствующих субъектов 11
1.4. Процедура эмиссии облигаций: участники, этапы. 16
ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ОБЛИГАЦИОННОГО 20
ФИНАНСИРОВАНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩИМ СУБЪЕКТОМ 20
2.1. Анализ использования заемных источников финансирования ПАО «Акрон» 20
2.2.Сравнительный анализ заемных источников финансирования 27
ПАО «Акрон» 27
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 30
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 33
Приложения
Читать дальше
Подводя итог исследования, сформируем следующие выводы.
Облигация это долговая ценная бумага, обладающая такими характерными чертами как: срочность, возвратность, обеспечивает получения дохода, обеспечивает право на часть имущества в случае дефолта. У облигаций существует достаточно обширная классификация.
Выделяют облигации:
- по способу получения дохода;
- по виду купона;
- по способу размещения;
- по видам эмитентов:
- по сроку размещения;
- по валюте и т.д.
Однако не все существующие виды облигаций вращаются на российском рынке.
С точки зрения эмитента облигации это отличный инструмент финансирования. Как было выявлено, в системе источников финансирования хозяйствующих субъектов облигационное финансирование относится к привлеченным источникам финансирования, привлекаемых на рыночных условиях путем размещения долговых финансовых инструментов.
Облигационное финансирование требует достаточно развитой инфраструктуры. Основной площадкой, которая обеспечивает выпуск и размещение облигаций является московская биржа - по состоянию на ноябрь 2016 года объем торгов составляет 73,7 трлн. руб., из них 2398,6 млрд. руб. приходится на облигации. В состав ММВБ так же входит национальный расчетный депозитарий - являющийся самым крупным депозитарием в России по стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг. Кроме этого для осуществления облигационного займа необходимо наличие андеррайтеров, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и обеспечивают всю процедуру размещения.
Процедура эмиссии корпоративных облигаций трудозатрата и длительна. В классическом варианте размещения облигаций может проходить до полугода с момента о принятии решения о выпуске до публикации отчета об итогах размещения.
Для упрощения процедуры заимствования в 2006 году в России появились биржевые облигации. Такие облигации не требуют государственной регистрации, могут торговаться на вторичном рынке еще до полного выкупа, размещаются путем открытой подписки и регистрируются самой биржей. Кроме этого с 2016 года были осуществлены первые выпуски коммерческих облигаций. Данный тип имеет ряд отличительных характеристик: размещаются путем закрытой подписки, срок подготовки на размещение около 1 месяца, не требуют обеспечения, регистрируются депозитарием, более дорогостоящие.
Происходящие качественные и количественные изменения на рынке заимствований для реального сектора – это мощная альтернатива банковскому кредитованию. С его развитием конкуренция на долговом рынке повысилась и способствует уменьшению стоимости заимствования для компаний, традиционно высокой на отечественном рынке.
Причина этого заключается в том, что привлечение финансовых ресурсов через эмиссию облигаций для компании в ряде случаев выгоднее заимствования денежных средств у коммерческих банков. Основные конкурентные преимущества облигаций по сравнению с банковскими кредитами рассмотрим далее. В процессе кредитования банк выступает посредником между инвесторами и предприятием-заемщиком и за свои услуги берет определенную плату.
Российский рынок характеризуется большим количеством дефолтов. Несмотря на то, что с количество дефолтов снизилось с 217 в 2015 году до 95 в 2020 году, это по-прежнему является достаточно большим показателем.
Это негативно сказывается на привлечении инвесторов на рынок.
В настоящий момент существует не малое количество проблем стоящих перед эмитентами при необходимости облигационного финансирования. Это связано как с геополитической ситуацией в мире, западными санкциями существующей системой налогообложения, так и внутренними проблемами российского долгового рынка.
Анализ показал, что все за весь анализируемый период ПАО «Акрон» эффективно использует заемные средства, так как ЭФР больше нуля. Это говорит, что предприятие получает большую выгоду на заемные средства, чем платит за их использование.
Привлечение заемных средств с помощью выпуска облигаций имеет множество преимуществ перед банковским кредитованием, по крайней мере, в сфере долгосрочного инвестирования. Финансирование текущих потребностей фирмы удобнее осуществлять с помощью кредитных линий. Однако предприятие уже имеет достаточно прочную репутацию, поэтому в дальнейшем возможно привлечение краткосрочных займов будет осуществляться путем выпуска коммерческих облигаций.
Читать дальше
1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (последняя редакция) // СПС «КонсультантПлюс».
2. О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон от 05 марта 1996 г. № 46-ФЗ (в ред. от 01.04.2020) // СПС «КонсультантПлюс».
3. Анесянц С. А. Основы функционирования рынка ценных бумаг / С.А. Анесянц. – М.: Финансы и статистика, 2017. –144 c.
4. Власенко Р. Д. Анализ динамики фондовых индексов России / Р.Д. Власенко, И.А. Симанова // Молодой ученый. – 2016. – № 10. – С. 645–648.
5. Голодова Ж. Г. Финансы и кредит: учеб. пособие / Ж.Г. Голодова. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 448с.
6. Горохов А. А. Комментарий к Федеральному закону «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (постатейный)/ А.А. Горохов, Д.А. Вавулин, А.С. Емельянов. – М.: Деловой двор, 2017. – 176 c.
7. Зенин И. А. Предпринимательское право / И.А. Зенин. – М.: Юрайт, Высшее образование, 2017. – 752 c.
8. Красоченков С. А, Федосеева Т. А. Проблемы регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации / С.А. Красоченков, Т.А. Федосеева // Научные записки молодых исследователей. – 2017. – №2. – С.40–43.
9. Лебедева Ю.Н. Предпринимательское право / Ю.Н. Лебедева. - М.: Высшая школа, 2016. – 561 c.
10. Михайленко М.Н. Финансовые рынки и институты / М.Н. Михаленко. – М.: Юрайт, 2016. – 304с.
11. Михайленко М. Н. Рынок ценных бумаг: учебник / М. Н. Михайленко. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2020. — 326 с.
12. Мухаметшин Т. Ф. Брокерская деятельность банков на рынке ценных бумаг в России / Т.Ф. Мухаметшин. – М.: РГГУ, 2017. – 288 c.
13. Новоселова В.В. Проблемы стоящие перед российскими компаниями, выходящими на рынок ценных бумаг // Современная наука: актуальные проблемы и пути их решения. - 2019. - №13. - С.4.
14. Осипова Т.Ю. Финансовый менеджмент хозяйствующего субъекта (на примере организации) / Осипова Т.Ю. // Проблемы учета и финансов. - 2018. - № 1. - С.48.
15. Петров М.И. Правовое регулирование рынка ценных бумаг / М.И. Петров. – М.: СПб: Питер, 2017. – 240 c.
16. Семерина Ю.В. Облигационное финансирвоание как механизм управления структурой капитала хозяйствующего субъекта // Вестник Саратовского Государственного Социально-Экономического Университета.- 2012. - № 3 (42). – С. 2.
17. Смагин С.В. Выпуск облигаций как способ восстановления платежеспособности несостоятельных предприятий // Вестник Оренбургского государственного университета. - 2019. - №10. - С.2
18. Современные финансовые рынки: Монография / под ред. В.В. Иванова. – М.: Проспект, 2017. – 576 с.
19. Соколов Б.И. Деньги, кредит, банки: Учебник / Б.И. Соколов. – М.: Инфра-М, 2016. – 288с.
20. Шутилков А. А. Предпринимательское право / А.А. Шутилков. - М.: Человек, 2017. – 919 c.
21. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] // Центральный Банк РФ: офиц. сайт. – Режим доступа: //www.cbr.ru (Дата обращения: 14.01.2022).
Читать дальше